股指期货就用风向标

jason 103 2021-03-01

期货股票指数

[编辑本段]基本概念

股指期货全称是股价指数期货,又称股价指数期货,期货指数,它是指以股价指数为标的物的标准化期货合约,在该合约中双方约定在未来的某一特定日期,目标指数可以按照预定的股价指数作为期货交易的一种类型,股指期货交易与普通商品期货交易基本具有相同的特征

【编辑本段】世界主要股指期货市场介绍

标准普尔500指数指数

标准普尔500指数指数是由标准普尔公司于1957年编制的。首批成份股包括425只工业股、15只铁路股和60只公用事业股。自1976年7月1日起,其成份股改为400股工业股、20股运输股、40股公用事业股和40股金融股。它以1941-1942年为基期,基期的指数定为10,用加权平均法计算,用基期加权。与道琼斯工业平均指数股票相比,指数,标准普尔500指数具有抽样范围广、代表性强、准确性高、连续性好的特点,被普遍认为是股票指数期货合约的理想标的。

道琼斯平均价格指数

道琼斯平均价格指数,被称为道琼斯平均指数,是最熟悉,最古老和最权威的股票指数其基准期是1928年10月1日,基准期指数是100。道琼斯股票指数的计算方法已经调整了几次。现在采用除数的修正方法,即不直接用基期的股票指数作为除数,而是根据成份股的变化计算一个新的除数,然后用这个除数除以报告期的股票总价格,得到新的股票指数。目前,指数道琼斯工业平均指数分为四类:第一类是工业平均指数,由30只具有代表性的大型工业公司的股票组成;第二组是运输业20家铁路公司的股价指数;第三组是指数15家公用事业公司的股票;第四组是综合型指数,也就是前三组65只股票相加得出的指数。人们常说,道琼斯股票指数通常指的是第一组,即道琼斯工业平均指数。

指数金融时报股票

《金融时报》指数股票是由伦敦证券证券交易所编制并于《金融时报》年发行的指数股票。根据样本股票的数量,英国《金融时报》的指数股票可分为三种:指数: 30种股票、指数, 100种股票、指数100种股票和指数500种股票。其组成股票由30家有代表性的工业公司组成。最初是以1935年7月1日为基准,后来调整到1962年4月10日。基期指数为100,用几何平均法计算。《金融时报指数,》是指数期货股票合约的标的,是以市场上交易频繁的100种股票为样本编制而成的指数。它的基期是1984年1月3日,指数的基期是1000年

日经平均指数指数

日经股票平均指数指数的编制始于1949年,它由东京证券交易所上市的第一批225只股票的价格组成。这个由日本经济新闻股份有限公司(NKS)计算和管理的指数,已经通过主要的国际价格报道媒体传播,并被各国广泛用作代表日本股市的参考。

1986年9月,新加坡国际金融交易所在期货,指数,推出日经225指数股票,成为一个重要的历史里程碑。此后,日经225股票、指数期货和期权的交易也成为许多日本证券商人投资策略的一个组成部分。

香港恒生指数

恒生指数是香港恒生银行于1969年11月24日编制的反映香港股市的指数股票。指数的成份股由33家在港上市的代表公司组成,包括4种金融业、6种公用事业、9种房地产业和14种其他行业。恒生指数最初以1964年7月31日为基期,基期指数为100,以成份股已发行股份数为权重,采用加权平均法计算。后来,由于技术原因,基期改为1984年1月13日,基期指数定为975.47。指数,恒生已成为反映香港政治、经济和社会状况的主要风向标。

[编辑本段]基本特征

1.股指期货,其他金融期货和商品期货的共同特征

合同标准化。期货合同的标准化是指期货合同中除价格以外的所有条款都是预先规定的,具有标准化的特点。期货交易通过买卖标准化的期货合同进行交易。

交易集中化。期货市场是一个高度组织化的市场,有着严格的管理制度,而期货交易则集中在期货交易

对冲机制。期货交易可以通过反向套期保值操作终止其履约义务。

每日无债结算系统。每日交易结束后,交易所根据当日结算价格调整各会员的保证金账户,以反映投资者的损益。如果价格朝不利于投资者持仓的方向变动,投资者需要在每日结算后追加保证金。如果保证金不足,投资者的头寸可能会被迫平仓。

杠杆效应。股指期货采用保证金交易。由于须支付的保证金数额是根据交易的指数和期货,的市场价值确定的,交易所将根据市场价格的变化决定是增加保证金还是提取超额部分。

2.期货股票指数的独特之处

股指期货的标的是特定股票指数,报价单位是指数

合约的价值是由某种货币乘数和指数股票报价的乘积来表示的。

期货股票指数以现金交割,头寸通过清算差额而不是股票以现金结算。

期货股票指数和期货交易商品指数的区别

目标指数不同。期货股票指数的标的是一个特定的股票价格,指数,不是一个真正的基础资产;商品期货交易的目标是真实的

物形态的商品。

交割方式不同。股指期货采用现金交割,在交割日通过结算差价用现金来结清头寸;而商品期货则采用实物交割,在交割日通过实物所有权的转让进行清算。

合约到期日的标准化程度不同。股指期货合约到期日都是标准化的,一般到期日在3月、6月、9月、12月等几种;而商品期货合约的到期日根据商品特性的不同而不同。

持有成本不同。股指期货的持有成本主要是融资成本,不存在实物贮存费用,有时所持有的股票还有股利,如果股利超过融资成本,还会产生持有收益;而商品期货的持有成本包括贮存成本、运输成本、融资成本。股指期货的持有成本低于商品期货。

投机性能不同。股指期货对外部因素的反应比商品期货更敏感,价格的波动更为频繁和剧烈,因而股指期货比商品期货具有更强的投机性。

  股票指数期货产生的背景和发展

随着证券市场规模的不断扩大和机构投资者的成长,市场对规避股市单边巨幅涨跌风险的要求日益迫切,无论是投资者还是理论工作者,对推出股指期货以规避股市系统性风险的呼声都越来越高,决策层也对这一问题极为关注。那么我国当前推出股指期货时机是否成熟?股指期货的推出对证券市场有何影响?如何设计我国的股指期货合约?从本期起,本版特开辟股指期货研究专栏,对上述问题进行探讨。欢迎对股指期货感兴趣的业内外人士参加讨论,共同为推动我国股指期货的研究开发献计献策。

同其他期货交易品种一样,股指期货也是适应市场规避价格风险的需求而产生的。

二战以后,以美国为代表的发达市场经济国家的股票市场取得飞速发展,上市股票数量不断增加,股票市值迅速膨胀。以纽约股票交易所为例年其股票交易量达到3749亿美元,是1970年的3.93倍;日均成交4490万股,是1960年的倍;上市股票337亿股,市值亿美元,分别是1960年的倍和4.05倍。股票市场迅速膨胀的过程,同时也是股票市场的结构不断发生变化的过程:二战以后,以信托投资基金、养老基金、共同基金为代表的机构投资者取得快速发展,它们在股票市场中占有越来越大的比例,并逐步居于主导地位。机构投资者通过分散的投资组合降低风险,然而进行组合投资的风险管理只能降低和消除股票价格的非系统性风险,而不能消除系统性风险。随着机构投资者持有股票的不断增多,其规避系统性价格风险的要求也越来越强烈。

股票交易方式也在不断地发展进步。以美国为例:最初的股票交易是以单种股票为对象的。1976年,为了方便散户的交易,纽约股票交易所推出了指定交易循环系统(简称DOT),该系统直接把交易所会员单位的下单房同交易池联系了起来。此后该系统又发展为超级指定交易循环系统(简称SDOT)系统,对于低于2099股的小额交易指令,该系统保证在三分钟之内成交并把结果反馈给客户,对于大额交易指令,该系统虽然没有保证在三分钟内完成交易,但毫无疑问,其在交易上是享有一定的优惠和优势的。与指定交易循环系统几乎同时出现的是:股票交易也不再是只能对单个股票进行交易,而是可以对多种股票进行打包,用一个交易指令同时进行多种股票的买卖即进行程序交易(,亦常被译为程式交易)。对于程序交易的概念,历来有不同的说法。纽约股票交易所从实际操作的角度出发,认为超过15种股票的交易指令就可称为程序交易;而一般公认的说法则是,作为一种交易技巧,程序交易是高度分散化的一篮子股票的买卖,其买卖信号的产生、买卖数量的决定以及交易的完成都是在计算机技术的支撑下完成的,它常与衍生品市场上的套利交易活动,组合投资保险、以及改变投资组合中股票投资的比例等相联系。伴随着程序交易的发展,股票管理者很快就开始了指数化投资组合交易和管理的尝试,指数化投资组合的特点就是股票的组成与比例都与股票指数完全相同,因而其价格的变化与股票指数的变化完全一致,所以其价格风险就是纯粹的系统性风险。在指数化投资组合交易的实践基础上,为适应规避股票价格系统性风险的需要而开发股票指数期货合约,就成为一件顺理成章的事情了。

看到了市场的需求,堪萨斯城市交易所在经过深入的研究、分析之后,在1977年10月向美国商品期货交易委员会提交了开展股票指数期货交易的报告。但由于商品期货交易委员会与证券交易委员会关于股票指数期货交易管辖权存在争执,另外交易所也未能就使用道.琼斯股票指数达成协议,该报告迟迟未获通过。直到1981年,新任商品期货交易委员会主席菲利蒲.M.约翰逊和新任证券交易委员会主席约翰.夏德达成约翰逊夏德协议,明确规定股指期货合约的管辖权属于商品期货交易委员会,才为股指期货的上市扫清了障碍。

到1982年2月16日,堪萨斯城市交易所开展股指期货的报告终于获准通过,24日,该交易所推出了道.琼斯综合指数期货合约的交易。交易一开市就很活跃,当天成交近1800张合约。此后,在4月21日,芝加哥商业交易所推出了S&P500股指期货交易,当天交易量就达到3963张。日本,香港、伦敦、新加坡等地也先后开始了股票指数的期货交易,股指期货交易从此走上了蓬勃发展的道路。目前,股指期货已发展成为最活跃的期货品种之一,股指期货交易也被誉为二十世纪八十年代最激动人心的金融创新。

  (一)期货市场与金融期货的产生

期货市场的发展历史可向前推到十六世纪的日本,不过直到1848年美国芝加哥期货交易所(CBOT)正式成立后,期货交易才算迈入有组织的时代。事实上,当初的芝加哥期货交易所并非是一个市场,只是一家为促进芝加哥工、商业发展而自然形成的商会组织。直到1851年,芝加哥期货交易所才引进远期合同,盖因当时的粮食运输很不可靠,轮船航班也不定期,股指期货就用风向标从美国东部和欧洲传来的供求信息,很长时间才能传到芝加哥,粮食价格波动相当大。在这种情况下,农场主可以利用远期合同保护他们的利益,避免运粮到芝加哥时因价格下跌或需求不足等原因造成损失。同时,加工商和出口商也可以利用远期合同,减少因各种原因而引起的加工费用上涨的风险,保护他们自身的利益。由于期货交易所最初和最主要的功能是提供一个现货价格风险转移的场所,因此,从期货交易的合约中即可看到各个时代经济结构的演变。

在期货市场150余年的历史上,最重要的一个里程碑即是1972年5月16日,芝加哥商业交易所(CME)的国际货币市场(IMM)推出外汇期货合约(),标志着金融期货这一新的期货类别的诞生,从而掀起一个期货市场发展的黄金时代。1975年10月,美国芝加哥期货交易所推出了第一张利率期货合约枣政府国民抵押贷款协会(GNMA)的抵押凭证期货交易。1982年2月,美国堪萨斯期货交易所(KCBT)推出价值线综合指数期货交易。短短十年间,利率期货()和股票指数期货()相继问世,标志着金融期货三大类别的结构已经形成。期货市场也由于金融期货的加盟而出现结构性变化。1995年,金融期货的成交量已占期货市场总成交量的80%左右(见下表),稳居期货市场的主流地位。此外,金融期货的诞生,给了美国以外的国家和地区发展期货市场的时机。自1980年始,这些国家和地区纷纷成立自己的期货交易所,至1993年,这些国家或地区的期货交易所的成交量已超过美国,成长速度极为惊人。

  (二)股票指数期货的产生(70年代)

与外汇期货、利率期货和其他各种商品期货一样,股票指数期货同样是顺应人们规避风险的需要而产生的,而且是专门为人们管理股票市场的价格风险而设计的。

根据现代证券投资组合理论,股票市场的风险可分为系统性风险和非系统性风险。系统性风险是由宏观性因素决定的,作用时间长,涉及面广,难以通过分散投资的方法加以规避,因此称为不可控风险。非系统风险则是针对特定的个别股票(或发行该股票的上市公司)而发生的风险,与整个市场无关,投资者通常可以采取投资组合的方式规避此类风险,因此,非系统风险又称可控风险。投资组合虽然能够在很大程度上降低非系统风险,但当整个市场环境或某些全局性的因素发生变动时,即发生系统性风险时,各种股票的市场价格会朝着同一方向变动,单凭在股票市场的分散投资,显然无法规避价格整体变动的风险。为了避免或减少这种所谓不可控风险的影响,人们从商品期货的套期保值中受到启发,设计出一种新型金融投资工具枣股票指数期货。

股票指数期货交易的实质,是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程,通过对股票趋势持不同判断的投资者的买卖,来冲抵股票市场的风险。由于股票指数期货交易的对象是股票指数,以股票指数的变动为标准,以现金结算为唯一结算方式,交易双方都没有现实的股票,买卖的只是股票指数期货合约。

本世纪七十年代,西方各国受石油危机的影响,经济发展十分不稳定,利率波动剧烈,导致股票市场价格大幅波动,股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险,实现资产保值的金融工具。于是,股票指数期货应运而生。它的兴起,一方面给拥有股票和将要购买或抛出股票的投资者提供了转移风险的有效工具,另一方面也给了期货投机者以投机的机会,使得股票指数期货迅速得到了不同投资者的青睐。

(三)投资组合替代方式与套利工具(1982年-1985年)

自美国堪萨斯期货交易所推出价值线综合指数期货之后三年,投资者逐渐改变了以往进出股市的传统方式,即挑选某个股票或某组股票,还诞生出其它投资方式,包括:第一,复合式指数基金(SyntheticIndexFund)诞生,即投资者可以通过同时买进股票指数期货及国债的方式,达到买进成份指数股票投资组合的同样效果;第二,运用指数套利(ReturnEnhancement),套取几乎没有风险的利润。这是由于股票指数期货推出的最初几年,市场效率较低,常常出现现货与期货价格之间基差较大的现象,对交易技术较高的专业投资者,可通过同时交易股票和股票期货的方式获取几乎没有风险的利润。

  (四)动态交易工具(1986年-1989年)

股指期货经过几年的交易后,市场效率逐步提高,运作较为正常,逐渐演变为实施动态交易策略得心应手的工具,主要包括以下两个方面。第一,通过动态套期保值(DynamicHedging)技术,实现投资组合保险(PortfolioInsurance),即利用股票指数期货来保护股票投资组合的跌价风险;第二,进行策略性资产分配(AssetAllocation)。期货市场具有流动性高、交易成本低、市场效率高的特征,恰好符合全球金融国际化、自由化的客观需求。尤其是过去十年来,受到资讯与资金快速流动、电脑与通讯技术进步的冲击,如何迅速调整资产组合,已成为世界各国新兴企业和投资基金必须面对的课题,股票指数期货和其他创新金融工具提供了解决这一难题的一条途径。

(五)股票指数期货的停滞期(1988年-1990年)

1987年10月19日,美国华尔街股市单日暴跌近25%,从而引发全球股市重挫的金融风暴,即著名的黑色星期五。虽然事过十余载,对如何造成恐慌性抛压,至今众说纷纭。股票指数期货一度被认为是元凶之一,使股票指数期货的发展在那次

推出股指期货股票大跌(股票涨了股指期货怎么买)

期货的股票指数可能会发现,他们想投资股市,并拥有自己的股票与风向标

很多人可能也明白,很多股市多头都在用这种投资方式,那么为什么会有人选择这种方式呢?首先,3360,你可以让你的钱更有用。很多人可能会发现,他们想投资股市,想拥有自己的股票,但他们确实投资了,但当他们发现期货的股票指数是风向标时,他们很难获得真正的利润。也在于每个人都有一定的投资意愿。他们必须有投资哲学。但是当他们实际投资的时候,他们会发现其实困难更多。主要困难是他们没有资金。

有钱是好事,所以在股市和股市分享配资黄金,对大家都很有利。深入了解之后,你也会发现股市投资其实有很多便利因素,也是每个人股票配置的一些关键部分。事实上,今天的中国股指,期货,是风向标,中国股市还涉及很多方面。在许多情况下,一些小的部分需要我们的股票指数期货与风向标特别注意。如果没有特别的股票概念,可以找一些概念。财务经理做一些基础的集资,了解股票配置的一些方面,所以为股票集资也是很有用的。为什么越来越多的人选择杠杆股票?因为杠杆确实可以增加资本,但是杠杆的风险也很大!所以建议大家投资股市,才能全面了解各方面的情况。

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